Merton-malli - Merton model

Merton malli kehittämä Robert C. Merton 1974, on laajalti käytetty luottoriskin mallia. Analyytikot ja sijoittajat käyttävät Merton-mallia ymmärtääkseen kuinka kykenevä yritys on täyttämään taloudelliset velvoitteet, hoitamaan velkansa ja punnitsemaan yleistä mahdollisuutta joutua luottoriskiin .

Tässä mallissa kannan arvon pääoman mallinnetaan osto-optio on arvo koko yrityksen - eli myös velat - iski nimellisarvoa velkojen; ja osakemarkkina-arvo riippuu siten yrityksen varojen markkina-arvon volatiliteetista. Ajatuksena on, että pääomaa voidaan yleensä pitää yrityksen osto-optiona: koska rajoitetun vastuun periaate suojaa pääomasijoittajia, osakkeenomistajat päättäisivät olla maksamatta takaisin yrityksen velkaa, jos yrityksen arvo on pienempi kuin jäljellä olevan velan arvo; jos kiinteä arvo on suurempi kuin velan arvo, osakkeenomistajat päättäisivät maksaa takaisin - ts. käyttää optiotaan - eivätkä selvitystilaan. Katso Yrityksen arvostus § Optiohinnoittelun lähestymistavat .

Tämä on ensimmäinen esimerkki "rakennemallista", jossa konkurssi mallinnetaan käyttämällä yrityksen pääomarakenteen mikrotaloudellista mallia . Rakennemallit eroavat "supistettujen mallien malleista" - kuten Jarrow – Turnbull -, joissa konkurssi mallinnetaan tilastollisena prosessina. Sitä vastoin Merton malli kohtelee konkurssi jatkuvana maksukyvyttömyyden todennäköisyyden , jossa on satunnainen esiintyminen oletuksena , osakekurssi laiminlyöneen yhtiön oletetaan menee nollaan. Tämän mikrotaloudellisen lähestymistavan avulla voimme jossain määrin vastata kysymykseen "mitkä ovat maksukyvyttömyyden taloudelliset syyt?"

Katso myös

Viitteet

Lisälukemista

  • Duffie, Darrell; Kenneth J.Singleton (2003). Luottoriski: hinnoittelu, mittaaminen ja hallinta . Princeton University Press.
  • Jarrow, Robert, Donald R. van Deventer, Li Li ja Mark Mesler (2006). Kamakuran riskitietopalvelujen tekninen opas, versio 4.1 . Kamakura Corporation.CS1 maint: useita nimiä: tekijäluettelo ( linkki )
  • Lando, David (2004). Luottoriskien mallintaminen: teoria ja sovellukset . Princeton University Press. ISBN 978-0-691-08929-4.
  • van Deventer; Donald R .; Kenji Imai; Mark Mesler (2004). Kehittynyt rahoitusriskien hallinta: työkalut ja tekniikat integroituun luottoriskiin ja korkoriskien mallintamiseen . John Wiley. ISBN 978-0-470-82126-8.