Inflationsderivat - Inflation derivative

I finansiering , inflation derivat (eller inflationsindekserede derivater) til en over-the-counter og børshandlede derivat , der bruges til overførsel inflation risiko fra en modpart til en anden. Se eksotiske derivater .

Afledte

Typisk er reelle rente-swaps også under denne gruppe, såsom aktivswaps af inflationsindekserede obligationer (statsudstedte inflationsindekserede obligationer, såsom Treasury Inflation Protected Securities , UK inflationsbundne forgyldte værdipapirer (ILG'er), fransk OATeis, italienske BTPeis, tyske Bundeis og japanske JGBier er fremtrædende eksempler). Inflationsswaps er den lineære form af disse derivater. De kan have en lignende form som faste kontra flydende renteswaps (som er den afledte form for obligationer med fast rente), men bruger en realrente kupon versus flydende , men betaler også en indløsning afhentning ved udløb (dvs. den afledte form for inflation -indekserede obligationer ).

Inflationsswaps prissættes typisk på nul- kuponbasis (ZC) (som f.eks. ZCIIS ), med betaling udvekslet i slutningen af ​​perioden. Den ene part betaler den sammensatte faste rente, og den anden den faktiske inflationsrate for perioden. Inflationsswaps kan også betales årligt til år (YOY) (som f.eks. YYIIS ), hvor den årlige ændringsrate for prisindekset betales, typisk årligt som for de fleste europæiske årstider. swaps, men også månedligt for mange byttede noter på det amerikanske marked. Selvom kuponerne udbetales månedligt, er den anvendte inflationsrate stadig den samme som året til.

Valgmuligheder for inflation inklusive renteoverførsler , rentegulve og streg kan også handles . Disse er typisk prissat mod YOY-swaps, mens swaption er prissat på ZC-kurven .

Asset swaps også eksistere, hvor kuponen betaling af linker (inflationen bond) samt indløsning afhentning på modenhed er udskiftet med rente- betalinger udtrykt som en præmie eller rabat til LIBOR for den pågældende obligation kupon periode, alle datoer er co-terminalen . Den indløsning pickup er den ovennævnte pari indløsningsværdi i tilfælde af par / par asset swaps , eller indløsningen over udbyttet fiktive i tilfælde af udbyttet asset swap . Den nominelle udbytte svarer til den beskidte nominelle pris på obligationen på købstidspunktet og bruges som den faste notion på LIBOR- benet.

Realrenteswaps er den nominelle renteswaprente minus det tilsvarende inflationsswap. Med hensyn til modellering har tendensen været at give:

  • en model, der samtidig beskriver nominelle kurser, realrenter og inflation og repræsenterer inflationen som vekselkursen mellem nominelle og reale kurser. Den første type model i disse linjer har været Jarrow og Yildirim.
  • en markedsmodel, der repræsenterer inflationen som et reelt aktiv og bruger lignende ideer som BGM til at repræsentere inflationsafkastet. Den første type model i disse linjer har været Blegrade, Benhamou, Koehler, der er kommercielt tilgængelig i Pricing Partners modelleringssuite. En anden mere avanceret version har været Fabio Mercurio og Nicola Moreni

Referencer

Yderligere læsning

  • Brice Benaben; "Inflationsbundne produkter: En guide til forvaltningsaktiver og ansvar" Risikobøger , 2005. ISBN  1-904339-60-3 .
  • Deacon, Mark, Andrew Derry og Dariush Mirfendereski; Inflationsindekserede værdipapirer: obligationer, swaps og andre derivater (2. udgave, 2004) Wiley Finance. ISBN  0-470-86812-0 .
  • Brigo, Damiano og Fabio Mercurio; "Rentemodeller - teori og praksis med smil, inflation og kredit" (2. udgave, 2006) Springer Finance. ISBN  3-540-22149-2 .
  • Canty, Paul og Markus Heider; "Inflationsmarkeder: En omfattende og sammenhængende vejledning" (2012) Risikobøger. ISBN  9781906348755 .

eksterne links