Opțiune încorporată - Embedded option
O opțiune încorporată este o componentă a unei obligațiuni financiare sau a altor valori mobiliare, care oferă titularului obligațiunii sau emitentului dreptul de a lua măsuri împotriva celeilalte părți. Există mai multe tipuri de opțiuni care pot fi încorporate într-o obligațiune; tipurile obișnuite de obligațiuni cu opțiuni încorporate includ obligațiuni apelabile , obligațiuni puttable , obligațiuni convertibile , obligațiuni extensibile , obligațiuni interschimbabile și note cu rată variabilă plafonată . O obligațiune poate avea mai multe opțiuni încorporate dacă nu se exclud reciproc .
Titlurile de valoare, altele decât obligațiunile care pot avea opțiuni încorporate, includ acțiuni senior, acțiuni preferențiale convertibile și acțiuni preferențiale schimbabile . Consultați Securitate convertibilă .
Evaluarea acestor combine de valori mobiliare bond- sau capitaluri proprii-evaluare , după caz, cu de stabilire a prețurilor opțiune . Pentru obligațiunile de aici, există două abordări principale, după cum urmează. (Alte titluri cu instrumente derivate încorporate au un preț similar.) Odată ce prețul a fost calculat, diferitele randamente pot fi calculate pentru titlu.
- În funcție de tipul de opțiune, prețul opțiunii , calculat utilizând modelul Black – Scholes ( sau altul ), este fie adăugat, fie scăzut din prețul obligațiunii „directe” (adică ca și cum nu ar avea opționalitate) și acest lucru totalul este atunci valoarea obligațiunii.
- Se poate construi un „ copac ” personalizat (de obicei un model pe bază de rețea pe bază de rețea scurtă ) în cazul în care efectul opțiunii este încorporat la fiecare nod din arbore, afectând fie prețul obligațiunii, fie prețul opțiunii, după cum se specifică; vezi mai departe sub opțiunea de obligațiuni .
Calculul sensibilităților la rată pe aceste instrumente este complicat: caracteristicile încorporate fac ca măsurile precum durata și convexitatea (și DV01 ) să fie mai puțin semnificative; iar analiștii folosesc în schimb durată efectivă și convexitate eficientă .
